基于西山煤电案例视角的财务分析指标应用研究

一、文献回顾

关于财务分析指标方面的研究成果，本文主要从规范研究和实证研究两个层面展开剖析。

在规范研究层面，大多数文献集中在财务分析指标的作用及重要性、财务分析指标的不足之处以及财务分析指标的评价和影响等方面。张阿曼(2014)在分析财务指标重要性基础上指出了现行财务分析指标的不足，从增加可持续发展能力指标和现金流量指标等方面提出了完善现行财务分析指标体系的可行性建议。Ma和Chen(2014)认为企业参与市场竞争应具备较强的盈利能力、抵御风险能力、营运能力和成长能力等综合素质，并综合评价和分析了财务指标体系在企业财务管理中的应用。Sakarya和Yavuz(2015)探讨了金融行业公司财务分析指标的影响和财务指标体系构建及评价。廖晶莹(2016)认为财务分析指标是企业经营管理者计划、控制和管理决策的重要参考信息，构建了与财务业务一体化理论相适应的财务指标分析系统。罗伟峰(2014)研究了高校财务分析指标体系存在问题和局限性，提出了相应的解决策略，如增设财务分析三级明细指标。

在实证研究层面，国外学者Castro和Ferrari(2014)认为财务指标分析是公司管理者进行经营决策的有效方式，利用多元回归方程检验了上市公司的成长能力与总资产周转率等财务分析指标之间显著正相关。国内相关文献探讨了财务分析指标与股价相关性问题，例如李建军(2014)研究表明，财务分析指标与股价存在确定的关联关系和较强的相关性，上市公司通过关键财务指标分析可以预测股价变动情况。张荣伟(2011)探讨了主成分分析法在企业综合财务分析指标中的应用。张莉(2011)运用层次分析法(AHP)对物流企业核心竞争力财务指标体系进行了实证分析和评价。郑玉华和崔晓东(2013)研究了财务分析指标在财务预警模型中的应用，发现财务分析指标的筛选方法和步骤会影响财务预警模型估计精度和效率。韩志光和范银(2014)基于财务指标分析视角，探索了增值税转型对各行业企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力方面的影响。

综上，采用CT和MRI可以对胃肠道间质瘤实施准确定位，使患者病情获得确诊，及早采取有效方法进行治疗，避免肿瘤的转移和扩散，应用价值很高。

综上分析，财务指标分析对促进公司的可持续发展具有重要作用。根据公司所属的行业特征和财务现状，筛选财务分析指标并构建一套有效的财务指标分析体系与评价标准，将其运用于公司的管理实践中，对辅助经营管理者合理决策和预测公司未来的发展趋势至关重要。为此，结合实际案例探讨财务分析指标的应用，强化公司财务管理方面的研究具有较强的实践价值。本文基于案例研究视角探讨财务分析指标的应用，以期能为公司管理者决策、投资者投资提供相关的理论参考。

二、西山煤电财务分析指标的应用现状

财务指标分析是西山煤电财务信息分析的主要方式。通过分析偿债能力指标了解公司的资金流动和负债情况，把握公司的财务状况和偿债能力，为管理者提供财务决策信息；通过分析发展能力指标掌握公司的发展动态和发展趋势。本文根据煤炭行业的基本特征，分别从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面分析西山煤电公司的财务状况和经营情况。

北平协和医院，1921年9月8日-1922年2月16日，1922年7月11日-1923年9月8日，1926年7月1日-1927年2月28日。

据中国科学技术信息研究所2018版《中国科技期刊引证报告(核心版)》统计，在12种植物学类期刊中，《植物科学学报》核心影响因子0.896，排名第3；核心总被引频次1158，排名第6；综合评价总分排名第9。12种植物学类期刊统计结果见下表。

(一)偿债能力分析

1.应收账款周转率分析

2.长期偿债能力分析

(1)营运资本。营运资本金额增加，说明公司拥有足够的资金来清偿流动负债，债权人更有可能收回欠款。西山煤电2011—2014年营运资本分别为-11.69万元、-61.69万元、-33.21万元，虽然2014年营运资本较2013年相比有所增多但仍然是负数，说明流动资产小于流动负债，公司财务状况不佳，导致公司无法偿还债务。因此，公司偿债能力要加强。

(2)流动比率和速动比率。①流动比率是衡量流动资产与短期偿债能力的财务指标。一般认为，流动比率维持在2∶1左右，公司具有良好的财务状况。西山煤电2011—2014年的流动比率分别为1.15、0.93、0.67、0.79，流动比率先降后升，且低于行业平均水平，这值得警惕，特别是当短期借款到期时需要还款金额较多，务必预先做好还贷资金储备。②速动比率是流动比率的补充。一般而言，速动比率较高，说明公司流动性较强，债权人更可能按时收到本金和利息。相比于流动比率，速动比率能更真实地反映资产的流动性和短期偿债能力，速动比率通常保持在1∶1。然而，西山煤电2011—2014年的速动比率分别为0.96、0.81、0.54、0.63，均低于1∶1，说明近几年该公司的短期偿债能力较弱，需要采取措施改变现状。另外，西山煤电2011—2014年流动资产增长率分别为29%、-6%、-17%、-0.9%，后期出现负增长，而同期流动负债增长率分别为89%、16%、15%、-15.7%。很显然，连续四年流动资产增长率均大幅度小于流动负债增长率，这说明公司偿债能力减弱。

1.短期偿债能力分析

营运能力分析主要是对资金周转情况的分析，以了解公司的经营管理水平。资金周转情况良好，说明收益较好，资金使用效率较高。主要衡量指标包括应收账款周转率、流动资产周转率等。

长期债权人和投资者为充分了解公司的偿债能力和财务风险，不但要分析短期偿债能力，也要分析长期偿债能力。长期偿债能力是公司承担长期债务的能力，主要衡量指标是资产负债率。

2.流动资产周转率分析

(二)营运能力分析

生物砂堤技术适用于集水面积50 km2以下，年降水量1 500 mm以下，沟道比降在15‰以下侵蚀沟中的河沟和冲沟。

公司财务状况的好与坏通常根据偿债能力来推断。结合财务报表相关数据分析公司的偿债能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。

2.锅置火上，下油烧至五成热，放入姜、葱炸香，放入泡辣椒节炒几下，加入汤烧开，打去浮沫加入火锅中，下醋。酱油、精盐煮开，滴香油便可烫食各种原料。

c) 对采集到的报警数据进行合理化分析,实现报警优先级、上下限、报警原因、报警处理规程以及便捷的数据及趋势查询功能等。

应收账款周转率能体现公司对应收账款的使用效率，常被用于估计应收账款变现速度以及管理效率。变现速度快，能节省资金，说明公司信用好，不易出现坏账损失。因此，应收账款周转率越高越好。应收账款周转天数反映了公司收到货款且变现所花费的时期，周转天数越少，表明公司的资金利用效率越高。西山煤电2011—2014年应收账款周转天数分别为8.66天、22.38天、34.10天、53.24天，逐年递增的应收账款周转天数，充分说明公司应收账款资金被占用，限制了公司再生产和扩张，资金获利能力下降，导致资金利用率持续降低，影响了公司的盈利能力。

资产负债率反映资产对负债的保证水平，资产负债率高，表明资产对负债的保证水平就低。对债权人而言，其关注的是贷款公司是否存在着财务风险，即贷款本金和利息是否能按时收到。为了使公司能按时偿还债务并减小贷款风险，债权人希望资产负债率越小越好。对股东而言，全部资本利润率比贷款利息率高时，负债比率提高意味着他们所获得的收益就越多。对经营者而言，借入的资金越大(指理性借贷金额)，将给公司带来越高的收益，使公司对未来充满信心。因此，经营者也希望负债比例大一些，以期能用贷款资金加强公司管理，提高经营效益。西山煤电2011—2014年的资产负债率分别为0.57、0.61、0.59、0.61，均处于正常范围。但盲目借债会加大公司的财务风险，使公司资产对负债的保障程度降低，债务负担加重，如果资不抵债，就会使公司面临破产危机。因此，无论是公司本身还是债权人都必须强化财务预警意识，防范财务风险，合理控制资产负债率。

流动资产周转率是指公司在一定时期内的主营业务收入总额与平均流动资产总额之比率，常被用于衡量公司的流动资产使用效率。流动资产周转率越高，流动资产周转速度越快，流动资产周转次数越多，从而节省资本，增强资金使用效率。西山煤电2011—2014年流动资产周转次数分别为2.10次、1.98次、2.11次、1.93次，2014年周转次数减少，这说明流动资产使用效率降低，主要原因是存货和应收账款周转速度较慢。

(三)盈利能力分析

盈利能力是公司运用不同的方法获取收益的能力，是公司生存与可持续发展的前提。营业利润率是营业利润和营业收入之比率，该比率越高，表明公司的盈利能力越强。近些年，西山煤电营业利润率逐年递减，2011—2014年的营业利润率分别为13.61%、8.89%、5.49%、1.81%。由此可见，该公司的盈利能力在大幅度降低，说明公司的市场竞争力越来越弱，发展潜力变小，盈利能力下降。营业利润率的变化主要受营业利润影响。因此，提高盈利能力应当从提高企业的营业利润入手。

(四)发展能力分析

发展能力是公司在生产经营中不断开拓市场，提升市场竞争力的一种潜能。西山煤电2011—2014年的销售增长率分别为79.27%、2.82%、-5.54%、-17.32%，出现持续下降趋势，说明公司创收能力较弱，发展能力较差。2014年总资产增长率为4.41%，较2013年的2.3%有所增加，但与2011年的33.47%和2012年的16.78%相比出现大幅度降低，这说明公司资产经营规模扩大的速度越来越慢，市场竞争力和发展能力整体下降。

三、西山煤电杜邦财务分析与评价

单一的财务指标分析只能揭示公司在经营管理过程中某个方面的问题，无法综合评价公司的财务状况和经营成果。因此，需要借助杜邦财务分析体系，将反映西山煤电营运能力、盈利能力相关的财务指标有机结合，最终运用净资产收益率指标全面反映和综合评价公司的经营管理状况。根据图1可知，2012—2014年西山煤电的营业收入和净利润逐年下降，一方面使总资产周转率不断下降，由75%降至52%，这表明公司的资产使用效率降低，营运能力减弱；另一方面使销售净利率逐年降低，由6.29%降至1.33%。总资产周转率和销售净利率逐年降低，使总资产收益率由4.72%降至0.69%，最终使净资产收益率由12.08%下降至1.77%，这表明公司的盈利能力逐年减弱。

  

图1 西山煤电杜邦财务分析架构图

综上所述，近些年西山煤电的营运能力和盈利能力逐渐减弱，降低了公司的偿债能力和发展能力。因此，判断公司未来的发展能力不能依赖单个财务指标的数据，而应该科学地应用财务指标数据之间内在的关联性对公司财务状况进行综合分析和评价。据此本文针对西山煤电财务指标应用现状及管理中存在的问题提出可行的解决策略：①强化债务监管，谨慎选择借款途径和金额，提高偿债能力。②根据公司所属行业的发展趋势与特征，建立专门的应收账款管理组织，聘请有经验的职员管理应收账款，减少应收账款风险，提高存货周转率和资金使用效率，增强营运能力。③科学制定产品销售计划，创新营销战略，提高销售净利润和净资产收益率，增强盈利能力。

四、总结

财务指标分析结果有助于经营管理者把握公司的经营管理情况。经营管理者可以依据公司经营管理现状采取措施，改进公司财务管理中存在的不足。西山煤电财务指标应用分析结果表明：首先，公司营运规模不断扩大，资本支出规模迅速扩大，对外借款增多，流动比率与速动比率递减，流动资产增长率比流动负债增长率低，公司承担着较大的财务风险，偿债能力变弱。其次，应收账款周转天数逐年递增，导致资金使用效率下降，营运能力减弱，阻碍了公司再生产。再次，西山煤电作为煤炭行业公司，应收账款周转率小于其他行业，受季节性因素影响较大，容易积压存货，影响公司未来偿债能力。最后，西山煤电主营煤炭开采、洗选加工与销售业务，属于资本密集型行业。受原材料、人工成本上涨等多种因素影响，使公司销售费用增多，销售利润下降，削弱了其盈利能力和发展能力。

参考文献：

1.廖晶莹.业务一体化理论在企业财务指标分析中的应用[J].财会通讯，2016(35).

2.张莉.物流企业核心竞争力的财务指标评价[J].会计之友，2011(5).

3.张永杰，罗忠莲.养老基金云审计系统的构建[J].审计研究，2017(3)：45-52.