国内外饲料粮食企业经营绩效比较研究

目前，全球饲料产业集中度日益提高，规模日益壮大，专业化程度日益增强。我国饲料产业经过多年发展，产量跃居世界第一，市场发展空间广阔。饲料企业在规模扩张的同时其经营绩效也在稳步提高。2015年全球产量超100万t的饲料企业共72家，合计产量3.32亿t。其中，我国大型饲料企业15家，产量占比26.99%。那么，与国外同行相比，我国饲料企业的经营绩效如何？为解答这个问题，分别选取国内外饲料企业各13家，根据关键性会计指标对其经营绩效进行对比分析。

1 饲料企业经营绩效评价指标体系与数据

1.1 评价指标体系设置

所谓企业经营绩效评价，是运用数理统计和运筹学原理，根据特定指标体系，按照统一的标准和程序，对企业一定经营期间的经营效益和经营者业绩做出客观、公正和准确的综合评判。企业经营效益主要表现在企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力等方面。经营者业绩主要通过经营者在经营管理过程中对企业经营、成长、发展所取得的成果和所做出的贡献来体现。

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从财务演进角度看，西方国家企业绩效评价分3阶段，分别为成本绩效评价期(19世纪初到20世纪初)、财务绩效评价期(20世纪初到20世纪90年代)和绩效评价指标体系创新期(20世纪90年代至今)。自1993年以来，我国财政部出台《企业财务通则》、《工业企业经济效益评价指标体系》等文件，规定了若干财务指标，以用于对企业的经营绩效进行评价。综合国内外企业经营绩效的评价体系，选取表1中的会计指标评价中外饲料企业经营绩效。

 

表1 指标体系的内容及设置目的

  

评价内容会计指标指标性质及设置目的盈利能力总资产报酬率/%基本指标,考察企业全部资产获利能力公式:(净利润÷平均资产总额)×100%销售利润率/%修正指标,反映企业销售收入的获利能力公式:(利润总额÷销售收入)×100%营运能力总资产周转率/次基本指标,分析企业全部资产的使用效率公式:销售收入÷平均资产总额应收账款周转率/次修正指标,考核应收账款周转变现能力公式:销售收入÷平均应收账款存货周转率/次修正指标,衡量企业销售能力公式:销售成本÷平均存货偿债能力资产负债率/%基本指标,反映企业长期偿债能力公式:(负债总额÷资产总额)×100%流动比率/倍修正指标,衡量企业短期偿债能力最通用的指标公式:流动资产÷流动负债速动比率/倍修正指标,更严格的测试企业变现能力的指标公式:(流动资产-存货)÷流动负债发展能力营业收入增长率/%基本指标,反映企业营业收入规模的扩张情况公式:(本年营业收入-上年营业收入)÷上年营业收入×100%资本保值增值率/%基本指标,用以全面评价企业财务状况公式:期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额×100%

1.2 数据获取与研究对象

企业经营绩效数据来自于国内外上市饲料企业财务报表。首先，根据数据的可获得性，选取2016年13家产量超过100万t的国外饲料企业。其次，为了对应，选择13家中国饲料企业。13家国外饲料企业包括：C.P.Pokphand Co.Ltd.(泰国)、Brasil Foods S.A.(巴西)、Tyson Foods Inc.(美国)、Koninklijke Coöperatie Agrifirm U.A.(荷兰)、Malayan Flour Mills Berhad(马来西亚)、AGRAVIS Raiffeisen AG(德国)、JBS S.A.(巴西)、JAPFA Ltd.(新加坡)、San Miguel Pure Foods Inc.(菲律宾)、Archer-Daniels-Midland Company(美国)、Feed One Co. Ltd.(日本)、Danish Agro(丹麦)、Ridley Corporation Ltd.(澳大利亚)。13家国内饲料企业分别为新希望、温氏食品、唐人神、广东海大、正邦科技、通威股份、华英农业、禾丰牧业、大北农、金新农、天邦股份、天康生物、中牧实业。

2 国内外饲料企业财务指标对比

2.1 企业盈利能力比较

相对盈利能力是非常重要的指标，因为它可以消除企业规模大小和占用资源多少的影响。总资产报酬率反映管理层对能运用的所有资产管理好坏的程度，即管理层用企业现有资源创造价值的能力。企业产品的销售成本和费用越低，销售收入的获利能力越高，销售利润率越高。

与国外饲料企业相比，我国饲料企业销售利润率、总资产报酬率的最高值、最低值和平均值均超过外企。我国饲料企业稳健发展主营业务，坚持打造高端产品核心竞争能力，提供高附加值的产品与服务，实现收入、利润稳步增长。见表2。

 

表2 国内外饲料企业的盈利能力对比

  

公司名称(国内)销售利润率%总资产报酬率%公司名称(国外)销售利润率%总资产报酬率%新希望5.376.80C.P.PokphandCo.Ltd.(泰国)8.009.75温氏食品20.8431.79BrasilFoodsS.A.(巴西)4.65-0.89唐人神2.724.59TysonFoodsInc.(美国)7.047.82广东海大3.849.27KoninklijkeCoöperatieAgrifirmU.A.(荷兰)1.323.59正邦科技5.669.50MalayanFlourMillsBerhad(马来西亚)4.384.70通威股份58.485.55AGRAVISRaiffeisenAG(德国)0.710.89华英农业4.441.64JBSS.A.(巴西)0.260.63禾丰牧业6.646.07JAPFALtd.(新加坡)8.408.35大北农4.619.20SanMiguelPureFoodsInc.(菲律宾)7.689.33金新农6.905.43Archer-Daniels-MidlandCompany(美国)2.923.22天邦股份16.1916.73FeedOneCo.Ltd.(日本)2.533.21天康生物9.599.46DanishAgro(丹麦)1.983.79中牧实业10.766.42RidleyCorporationLtd.(澳大利亚)4.425.74最高值58.4831.79最高值8.409.75最低值2.721.64最低值0.26-0.89平均值12.009.42平均值4.184.63

注：资料来源2016年各企业年报。

2.2 企业偿债能力比较

偿债能力指企业偿还各种到期债务的能力，是衡量企业能否持续经营和是否具有良好财务实力的指标。企业偿债能力的大小影响企业资金的营运能力和资产的变现能力。

2.2.1 短期偿债能力比较

通过比较，判断企业的经营变化趋势，对企业未来的发展做出预测。营业收入增长率反映企业营业规模的扩张情况。成长期的企业营业收入增长率较大。资本保值增值率表示年度资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况，是全面评价企业财务状况的指标，反映投资者投入资本的保全性和增长性。资本保值增值率越高，企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，企业发展后劲越强。资本保值增值率小于100%为资本减值，等于100%为资本保值，大于100%为资本增值。

 

表3 国内外饲料企业的短期偿债能力对比

  

公司名称(国内)流动比率速动比率公司名称(国外)流动比率速动比率新希望1.050.56C.P.PokphandCo.Ltd.(泰国)1.581.08温氏食品1.880.80BrasilFoodsS.A.(巴西)1.491.12唐人神1.240.71TysonFoodsInc.(美国)1.770.78广东海大1.230.75KoninklijkeCoöperatieAgrifirmU.A.(荷兰)1.931.87正邦科技1.140.68MalayanFlourMillsBerhad(马来西亚)1.220.81通威股份0.990.81AGRAVISRaiffeisenAG(德国)1.050.42华英农业1.201.00JBSS.A.(巴西)1.020.73禾丰牧业1.470.80JAPFALtd.(新加坡)1.951.00大北农1.671.22SanMiguelPureFoodsInc.(菲律宾)1.730.99金新农1.050.68Archer-Daniels-MidlandCompany(美国)0.960.56天邦股份0.930.47FeedOneCo.Ltd.(日本)1.170.93天康生物1.531.00DanishAgro(丹麦)1.230.56中牧实业3.032.51RidleyCorporationLtd.(澳大利亚)1.370.84最高值3.032.51最高值1.951.87最低值0.930.47最低值0.960.42平均值1.420.92平均值1.420.90

注：资料来源2016年各企业年报。

表7中，净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数。其中，权益乘数=1÷(1-资产负债率)。该比率是评价企业资本经营效率的核心指标，最具综合性和代表性。该比率越高，资本经营效率越高。2006年《中央企业综合绩效评价实施细则》中，偿债能力基本指标有“已获利息倍数”，占10分的权重。因国外饲料企业年报中该指标数据不可得，用修正指标流动比率、速动比率来代替，各5分的权重。Feed One Co.Ltd.(日本)因原始数据缺失，无法算出资本保值增值率，用国外饲料企业资本保值增值率的平均值来代替。把2015年饲料产量全球第一的C.P.Pokphand Co.Ltd.(卜蜂国际，泰国)实际总得分当做100分，其他25家企业都与其对比，算出每家企业各自总得分。

长期偿债能力比率又称“财务杠杆比率”。财务杠杆指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。财务杠杆比率衡量企业负债经营的程度。资产负债率可反映企业长期偿债能力。国外饲料企业资产负债率的最高值、最低值和平均值均超过国内企业。一般而言，资产负债率反映了企业的进取心。若企业不举债或资本负债率低，则说明企业畏缩不前，对前途信心不足。西方国家借债利率普遍较低可能是导致企业资产负债率高的原因之一。我国饲料企业资产负债率低则表明企业难以充分发挥财务杠杆作用，见表4。

随着数据科学的深入发展，欧美等众多发达国家都意识到作为国家战略资产的数据的重要性，分别发布了大数据发展战略。美国于2012年颁布了《大数据研究和发展计划》，包括约 150余个项目类别，计划项目涵盖国防、卫生、能源等诸多领域。我国也把大数据技术也提到了国家的战略发展日程。2013年，国内多位院士联合建议设立国家专项，开展大数据技术研究。事实上，大数据技术已经应用在互联网、商业智能、金融业以及医疗、零售等行业，并对社会、经济产生了巨大的影响[5]。

 

表4 国内外饲料企业长期偿债能力对比

  

公司名称(国内)资产负债率/%公司名称(国外)资产负债率/%新希望31.66C.P.PokphandCo.Ltd.(泰国)60.95温氏食品24.27BrasilFoodsS.A.(巴西)71.55唐人神36.86TysonFoodsInc.(美国)56.98广东海大43.54KoninklijkeCoöperatieAgrifirmU.A.(荷兰)46.85正邦科技49.27MalayanFlourMillsBerhad(马来西亚)56.06通威股份44.85AGRAVISRaiffeisenAG(德国)68.74华英农业55.98JBSS.A.(巴西)75.77禾丰牧业35.75JAPFALtd.(新加坡)56.87大北农34.28SanMiguelPureFoodsInc.(菲律宾)35.56金新农42.61Archer-Daniels-MidlandCompany(美国)56.74天邦股份42.80FeedOneCo.Ltd.(日本)61.24天康生物39.78DanishAgro(丹麦)69.35中牧实业38.74RidleyCorporationLtd.(澳大利亚)48.87最高值55.98最高值75.77最低值24.27最低值35.56平均值40.03平均值58.89

注：资料来源2016年各企业年报。

2.3 企业营运能力比较

[1] 中共中央.中共中央国务院.关于深入推进农业供给侧结构性改革 加快培育农业农村发展新动能的若干意见[N/OL].(2016-12-31)[2017-11-20].http://politics.people.com.cn/n1/2017/0206/c1001-29059337.html.

 

表5 国内外饲料企业营运能力对比

  

公司名称(国内)存货周转率次应收账款周转率次总资产周转率次公司名称(国外)存货周转率次应收账款周转率次总资产周转率次新希望4.74139.971.68C.P.PokphandCo.Ltd.(泰国)8.4635.391.56温氏食品4.38365.701.60BrasilFoodsS.A.(巴西)1.1311.200.94唐人神14.13106.162.48TysonFoodsInc.(美国)11.4723.331.63广东海大1.3448.052.94KoninklijkeCoöperatieAgrifirmU.A.(荷兰)495.509.862.56正邦科技9.1142.391.72MalayanFlourMillsBerhad(马来西亚)4.925.961.28通威股份14.5337.411.13AGRAVISRaiffeisenAG(德国)8.2713.913.38华英农业3.9211.560.45JBSS.A.(巴西)14.3915.701.51禾丰牧业10.0645.632.56JAPFALtd.(新加坡)3.8813.321.28大北农6.8217.391.16SanMiguelPureFoodsInc.(菲律宾)5.3110.4217.43金新农8.2414.200.94Archer-Daniels-MidlandCompany(美国)6.8734.231.56天邦股份3.8727.291.06FeedOneCo.Ltd.(日本)17.596.362.56天康生物4.0329.861.07DanishAgro(丹麦)6.8012.512.22中牧实业4.4620.680.76RidleyCorporationLtd.(澳大利亚)9.83329.621.90最高值14.74365.702.94最高值495.50329.6217.43最低值1.3411.560.45最低值1.135.960.94平均值6.8969.711.50平均值45.7240.143.06

注：资料来源2016年各企业年报。

为提高企业综合经营绩效，我国饲料企业要进一步提升企业竞争力，加速产业升级进程，提高企业的盈利能力和发展能力。加大科技投入，促进产品升级换代。延长产业链，提高附加值。大力推进标准化生产和品牌化营销，培育自有品牌，树立良好的品牌形象。提高市场竞争力，提高消费者对农产品质量安全的信任度。充分发挥财务杠杆作用，提升我国饲料企业经营水平、管理水平，提高资金利用效果。

2.4 企业发展能力分析

[4] 张宏峰,高素英,许 龙.人力资本投资与企业绩效的关系研究—基于我国饲料行业的经验证据[J].中国劳动,2015(8):84-89.

 

表6 国内外饲料企业发展能力比较

  

公司名称(国内)营业收入增长率%资本保值增值率%公司名称(国外)营业收入增长率%资本保值增值率%新希望-1.04105.85C.P.PokphandCo.Ltd.(泰国)2.95107.8温氏食品23.05136.26BrasilFoodsS.A.(巴西)4.9088.31唐人神15.60109.42TysonFoodsInc.(美国)-10.8699.16广东海大6.33113.95KoninklijkeCoöperatieAgrifirmU.A.(荷兰)-8.77102.2正邦科技15.25175.11MalayanFlourMillsBerhad(马来西亚)10.29107.71通威股份11.24200.30AGRAVISRaiffeisenAG(德国)-10.67110.05华英农业35.38178.01JBSS.A.(巴西)4.5884.11禾丰牧业22.42113.58JAPFALtd.(新加坡)8.82131.60大北农4.61108.31SanMiguelPureFoodsInc.(菲律宾)13.58110.69金新农10.3118.11Archer-Daniels-MidlandCompany(美国)-7.9195.90天邦股份10.70126.56FeedOneCo.Ltd.(日本)-9.17NA天康生物6.64113.38DanishAgro(丹麦)10.79106.70中牧实业-6.15110.08RidleyCorporationLtd.(澳大利亚)0.55107.85最高值35.38200.30最高值13.58131.60最低值-6.15105.85最低值-10.8684.11平均值11.87131.46平均值0.70104.34

注：资料来源2016年各企业年报。NA表示数据不可得。

流动比率是衡量企业短期偿债能力最通用的指标，一般行业标准值在1.6～2.0。速动比率又称“酸性比率”，假设存货根本没有任何价值，可用于衡量企业流动资产中可立即用于偿还流动负债的能力。速动比率为1就表明企业偿债能力强。国内外饲料企业流动比率平均值相等，为1.42，低于1.6。速动比率平均值分别为0.92和0.90，均低于1，可见，无论国内还是国外，饲料企业的短期偿债能力都偏低，即变现能力不高，见表3。

国内饲料企业的营业收入增长率和资本保值增值率普遍高于国外企业。13家国外饲料企业营业收入增长率的平均值仅为0.70，其中有5家为负值。资本保值增值率有4家低于100%。可见，国外饲料企业大多处于成熟期或者衰退期，而我国饲料企业大多处于成长期，发展后劲强。

3 国内外饲料企业经营绩效综合评价

为对比国内外饲料企业综合经营绩效，采用沃尔评分体系(wall marking way)计算国内外各13家饲料企业的经营绩效综合值。沃尔评分体系也称作加权相加评分法。在实践中，运用沃尔评分法时常结合行业自身的特点，以综合考核企业各方面能力为出发点，选择财务指标，并赋予权重。根据2006年国务院国有资产监督管理委员会颁布的《中央企业综合绩效评价实施细则》确定国内外饲料企业经营绩效综合评价指数和权重，见表7。经营绩效综合得分=∑实际得分=∑(实际值÷标准值)×权数。企业综合绩效评价指标、权重及标准值，见表7。

 

表7 企业综合绩效评价指标、权重及标准值

  

评价内容权重指标权重标准值盈利能力34净资产收益率/%2031.95总资产报酬率/%149.75营运能力22总资产周转率/次101.56应收账款周转率/次1235.39偿债能力22资产负债率/%1260.95流动比率51.58速动比率51.08发展能力22营业收入增长率/%122.95资本保值增值率/%10107.80合计100-100-

2.2.2 长期偿债能力比较

计算结果表明，国内有8家饲料企业综合经营绩效超过C.P.Pokphand Co.Ltd.(即得分大于100分)，其中1家(天邦股份)年产量还不足100万t。12家国外饲料企业仅4家综合经营绩效超过C.P.Pokphand Co.Ltd.，有3家得分仅有20多分，分别是荷兰的Koninklijke Coöperatie Agrifirm U.A.(产量全球排名第11位)、美国的Archer-Daniels-Midland Company(产量全球排名第39位)、日本的Feed One Co.Ltd.(产量全球排名第41位)。无论是国内还是国外饲料企业，综合经营绩效得分低的主要原因是营业收入负增长。综合来看，国内饲料企业综合绩效评分的最低分和平均分均超国外。虽然有些国内饲料企业规模不大，但盈利能力、发展能力超过国外同行，表明我国饲料企业总体处于成长期，上升势头明显，见表8。

 

表8 国内外饲料企业综合经营绩效对比

  

公司名称(国内)得分公司名称(国外)得分新希望93.34C.P.PokphandCo.Ltd.(泰国)100温氏食品327.87BrasilFoodsS.A.(巴西)70.42唐人神151.76TysonFoodsInc.(美国)83.18广东海大111.13KoninklijkeCoöperatieAgrifirmU.A.(荷兰)26.76正邦科技151.49MalayanFlourMillsBerhad(马来西亚)95.51通威股份117.00AGRAVISRaiffeisenAG(德国)50.79华英农业191.51JBSS.A.(巴西)64.41禾丰牧业171.27JAPFALtd.(新加坡)110.39大北农74.55SanMiguelPureFoodsInc.(菲律宾)338.99金新农92.57Archer-Daniels-MidlandCompany(美国)26.41天邦股份127.73FeedOneCo.Ltd.(日本)25.97天康生物95.36DanishAgro(丹麦)106.64中牧实业41.62RidleyCorporationLtd.(澳大利亚)172.69最高分327.87最高分338.99最低分41.62最低分25.97平均分134.40平均分97.86

注：资料来源：2016年企业年报。

4 结论

通过解读2016年国内外26家饲料企业年报，对比国内外饲料企业盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力的财务指标，并分析这些企业的综合经营绩效，发现我国大多数饲料企业处于成长期或者快速成长期，在盈利能力、发展能力方面表现突出。我国饲料企业的短期偿债能力与国外企业不相上下，变现能力都不高。在长期偿债能力、营运能力方面我国企业则表现逊色。虽然我国饲料企业应收账款管理质量高，赊销比例小，但企业的存货管理水平低，资产经营效率较差，没有充分发挥财务杠杆作用。我国饲料企业在提升经营水平、管理水平、提高资金利用效果方面还需努力。整体上看，我国饲料企业的综合经营绩效好于国外企业，而且发展后劲足，很多国内饲料企业有望成长为世界知名的饲料企业。

国外饲料企业的存货周转率、总资产周转率的平均值高于国内企业。国外饲料企业存货周转率平均值是国内企业的6.6倍，表明国外饲料企业的存货管理水平高，利用资产进行经营的效率高。国内饲料企业的应收账款周转率的平均值超过国外，表明国内企业赊销比例较小，占用资金少，应收账款变现效率高，应收账款管理质量高。总体而言，国外饲料企业存货管理水平、利用资产经营的效率优于国内，而国内企业在应收账款周转变现能力方面优于国外。

4）CORDIC流水迭代运算单元：这一单元主要实现CORDIC迭代算法，由单次的迭代模块来构成逐级流水线的结构。

[参考文献]

营运能力影响企业的偿债能力和盈利能力，体现企业经营绩效。分析企业营运能力可揭示企业经营水平和管理水平的高低。存货周转率是衡量企业销售能力的重要指标。存货周转率越快，说明存货在企业停留的时间越短，占用的资金越少，企业的存货管理水平越高。应收账款周转率高，表明企业赊销比例小，占用资金少，应收账款转化成现金的效率高，企业应收账款管理质量高。总资产周转率指企业总资产在一定时期内(通常为1年)周转几次，用来分析企业全部资产的使用效率，见表5。

[2] 王艾敏.集中度、效率与绩效的实证分析—基于一种理论假说在中国饲料行业的验证[J].经济经纬,2009(4):39-42.

取样品（批号480095）6份（阿多尼弗林碱含量为 1.7μg/片），每份 10 mg，置 10 mL 量瓶中，加 0.5%甲酸溶液适量稀释并定容至刻度。精密量取上述溶液3mL置另一10mL量瓶中，精密加阿多尼弗林碱对照品0.2mL，内标溶液1 mL，超声处理30 min，放冷，加0.5%甲酸溶液适量稀释并定容至刻度，摇匀，滤过，分别取2μL注入液相色谱仪，按内标法计算，平均回收率为99.47%，RSD为0.81%。见表1。

[3] 黄晓波,谢 畅.经营绩效及其影响因素的典型相关分析—基于饲料行业上市公司的研究[J].商业会计,2014(9):41-44.

经过十年积累，2014年，现任院长韩光曙更是继续发扬“人文医院”这个标杆，将人文与医疗、教学、科研、学科、人才、管理等相结合，提出优质研究型人文医院的战略思路，带领医院无限接近100分。

企业发展能力通常用企业的各项财务指标进行纵向分析,见表6。

[5] 陈少华.财务报表分析方法[M].厦门：厦门大学出版社,2012.

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[8] 张 白.中级财务会计[M].厦门：厦门大学出版社,2012.

在借助微课开展阅读教学的过程中，教师也需要结合传统的教学思维开展教学，针对文本素材中的文字展开分析，提升学生的自主学习能力。

[9] 张新民,钱爱民.财务报表分析[M].北京：中国人民大学出版社,2014.

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洞挖对围岩而言就是卸荷——应力释放——失衡，“失衡”意味着可能产生“失稳”，就Ⅳ类围岩而言常发现岩体松动，岩石掉落失稳现象，洞顶未满足设计的“城门洞型”。施工须严格遵循新奥法“少扰动、早喷锚、快封闭、勤测量”原则，加长锚杆到达“韦斯曼”承载圈，如图1，支护衬砌距离掌子面越近越好，两者最大距离为：lmax≤1.5Φ（Φ 为拱直径），如图2，例：当Φ=2 m 时，lmax≤3 m。

[11] 张先治,陈友邦.财务分析[M].大连：东北财经大学出版社,2017.

编者按：今年是改革开放40周年。经过整整40年的改革开放，我国的各项事业都取得了举世瞩目的伟大成就。为了庆祝改革开放40周年，全面、深入地反映和讴歌改革开放取得的巨大成就，也为了就小猕猴杂志社《小猕猴智力画刊》“两个童年——改革开放给了我和爸爸不一样的童年”这一选题的出版做一定的宣传，小猕猴杂志社举办了“两个童年”征文活动。本次征文活动的征集对象为小学生和自己的爸爸或妈妈，要求以亲子组合的形式参加。现从征文活动来稿中选择一对江西父女和一对山东母女的作品，在本期《美文品读课》做一次特别呈现，祝我们的祖国更加繁荣昌盛，人民的生活更加幸福美满。