社会融资规模对我国社会消费品零售总额的影响研究

社会融资规模是指在一定时期内(每月、每季或每年)实体经济从金融体系获得的全部资金总额。随着“社会融资规模”指标的出台，国内许多学者围绕社会融资规模对我国宏观经济的影响做了多方面的研究，得出社会融资规模与主要经济指标国民生产总值、固定资产投资完成额、社会消费品零售总额、发电量、CPI和进出口总额的关系非常密切，具有很高的相关性和显著的因果关系。鉴于国内学者对社会融资规模和GDP、CPI的相关关系已经进行了大量研究，笔者决定从社会融资规模对我国社会消费品零售总额的影响入手，分析二者的关系。

社会消费品零售总额是指批发和零售业、住宿和餐饮业以及其他行业直接售给城乡居民和社会集团的消费品零售额。它是最直接最有效体现国内市场消费需求情况的指标，所以它能够在一定程度上反映社会商品购买力的实现程度以及零售市场的规模变动情况。社会融资规模的增加，将无形中增加了社会中货币的投放量，货币增加居民和社会集团可利用的资金增加，那么当居民和社会集团将增加的可利用资金用于消费时，则直接带动社会消费品零售总额增加，所以社会融资规模的变动能在一定程度上解释社会消费品零售总额的变动。

笔者收集了2002年～2016年社会融资规模和社会消费品零售总额的数据，以社会融资规模为自变量，社会消费品零售总额为因变量，建立模型进行估计，并给出计量分析结果和结论。

1 社会融资规模和我国社会消费品零售总额的关联分析

1.1 短期关联性分析

首先，本小节利用2013年7月～2014年12月我国社会融资规模和社会消费品零售总额的月度数据进行短期分析，对二者的关联性分析结果如图1所示。

从图1可知，短期来看，社会融资规模和社会消费品零售总额二者的总走势基本一致，社会融资规模首先发生上升或下降的波动，然后社会消费品零售总额在滞后一段时间后发生基本与社会融资规模一样的上升或下降的波动，但是社会消费品零售总额的波动在短时间内没有社会融资规模的波动大。

  

图1 社会融资规模和社会消费品零售总额短期趋势

1.2 长期关联性分析

本小节再利用2002年～2016年我国社会融资规模和社会消费品零售总额的年度数据进行长期分析，对二者的关联性分析结果如图2所示。

  

图2 社会融资规模和社会消费品零售总额长期趋势

因LXF和LRZ为平稳序列，故文中采用最小二乘法进行模型估计，进行估计前，我们先设定回归方程的形式，考虑到社会融资规模和社会消费品零售总额二者之间可能存在滞后效应，所以笔者建立模型建立如下：

2 社会融资规模对社会消费品零售总额影响的计量分析

2.1 数据指标的选取与处理

LXF=3.0737+0.1513×LRZ+0.1117×LRZ(-1)+0.1263×LRZ(-2)+0.1324×LRZ(-3)+0.179×LRZ(-4)

2.2 单位根检验

为了判断社会融资规模与社会消费品零售总额之间是否有影响，我们要进行协整检验，而进行协整检验之前需要对这两个变量的平稳性进行检验，当这两个变量为同阶单整，才能进行协整检验。笔者采用ADF单位根检验方法进行变量的平稳性检验，对于模型中滞后项选择采用AIC和SC准则来判断。变量平稳性的检验结果见表1。

表1

 

LXF、LRZ单位根检验结果

  

变量检验形式ADF统计量1%临界值5%临界值是否拒绝原假设LXF(c,t,1)-5.763631-4.023975-3.441777拒绝LRZ(c,t,1)-7.425486-4.020396-3.440059拒绝

由表1可知，对LXF、LRZ进行单位根检验，两个变量的水平值在1%的显著性水平下都拒绝原假设，成为平稳序列，因此LXF、LRZ为零阶单整序列。由于LXF、LRZ已为平稳序列，所以二者之间不需要再进行协整检验，我们可以直接进行格兰杰因果关系检验来分析LXF和LRZ之间的因果关系。

2.3 格兰杰因果关系检验

格兰杰因果关系检验(Granger)并非我们通常理解的因果关系，而是时间上的因果关系，是对影响方向的确认，具有预测作用。检验我国社会融资规模与社会消费品零售总额之间是否存在Granger因果关系，检验结果见表2。

由以上分析得出：我国社会融资规模和社会消费品零售总额具有很强的关联性，社会融资规模的增长对社会消费品零售总额的增长也具有明显的促进作用，而且当期社会融资规模的增长对后期社会消费品零售总额的影响也很明显，因此，增加社会融资规模，社会消费品零售总额也会随之增加，从而促进我国零售市场的发展。

表2 LXF、LRZ之间的Granger因果关系检验结果

  

原假设H0F统计量P值结论LXF不是LRZ的格兰杰原因15.05970.0000拒绝LRZ不是LXF的格兰杰原因4.123850.0079拒绝

由表2结果可知，LXF和LRZ均在1%的显著性水平下拒绝了原假设，表明社会融资规模是社会消费品零售总额的格兰杰成因，同时社会消费品零售总额也是社会融资规模的格兰杰成因，说明二者之间是互相促进的，社会融资规模的扩大会促进我国社会消费品零售总额的增加，而社会消费品零售总额的增加也会进一步促进社会融资规模的扩大。

2.4 计量分析

从社会融资规模和社会消费品零售总额长期趋势图可知，长期以来，社会消费品零售总额呈持续上升趋势，社会融资规模则有上升和下架的波动趋势，但是二者的总体走势一致，都是呈上升趋势。为确定社会融资规模和社会消费品零售总额之间的相关程度有多大，利用Pearson相关系数来度量，得出二者的相关系数为0.996，这表明社会融资规模和社会消费品零售总额长期内具有很强的相关性，从而我们可以认为社会融资规模对社会消费品零售总额具有一定的影响。

LXF=β0+β1×LRZ+β2×LRZ(-1)+β3×LRZ(-2)+……+βn+1×LRZ(-n)+η

(1)

相关学者研究证实，与正常孕妇相比，甲状腺功能异常的孕妇胎盘早剥的可能性越大，且危险性会越高，主要原因可能是胎盘在发育过程中受到TH的影响[5]。甲状腺功能异常会造成血管内抗甲状腺抗体出现免疫复合物沉积，致使血管功能也出现异常，进而出现妊娠期高血压疾病，而孕妇胎盘早剥的发生率会明显提升。

高度专业化的知识特性。知识服务需要提供者具备高度专业化的知识和技能,这些知识和技能往往是客户所不具备的,或者是客户满足自我知识需求的成本太高，或者客户无法通过自身努力获取这些高度专业化的知识和技能，因此知识服务提供者以其专业化，可在人力资本市场上明码标价。服务的高附加值特性。知识服务是通过自身的知识创新,在满足客户需求的过程中,帮助客户实现创新,是一种高智力型难以复制的创新服务,因此具有高附加值，此附加值是知识服务提供者将专业化服务与客户需求巧妙对接的创造性产物。

笔者选取国家统计网上公布的社会消费品零售总额的当期值作为衡量指标，社会融资规模数据来自于中国人民银行网站，考虑到我国于2002年开始对外公布社会融资规模，所以选取2002年1月～2016年12月期间的月度数据进行研究。社会消费品零售总额以XF来表示，社会融资规模以RZ来表示，这两个变量的单位均为亿元，为减少数据的波动幅度和异方差性，对两个变量进行自然对数变换，得到LXF和LRZ。

利用eviews6.0软件进行回归分析，通过多次估计，当滞后期为4时模型的估计效果较好，对模型(1)估计结果如下：

对上述模型的估计结果从经济意义来看，在其他变量不变的时候，我国当月社会融资规模每增加1%，当月的社会消费品零售总额将增加0.15%；前一月社会融资规模每增加1%，当月的社会消费品零售总额会增加0.11%，以此类推可以看出社会融资规模滞后4个月对社会消费品零售总额的效应最强，即当月社会融资规模增加1%，4个月后的社会消费品零售总额将增加0.18%。该模型的T检验、F检验均显著，R2=0.8271和调整R2=0.8206，说明模型的拟合效果很好，异方差和自相关均不存在。

1.3.2 观察和分析 血涂片制作完后,全部样本都接受血细胞仪的常规检测,对异常血涂片实施镜下血涂片分析,对正常血涂片实施镜下观察,并予以染色处理。内容包括:镜下细胞形态、分布、结构、类别、计数,红细胞有无淡染现象、淡染区大小,淋巴细胞有无异型情况,白细胞性状有无病变迹象等。

3 结论和建议

3.1 结论

系统的操作界面是实现系统功能的媒介，显示了系统的结构和布局。系统界面设计的越合越科学，用户体验才更加方便。下面以主要以门诊界面的设计和实现来详细说明各功能模块的设计过程。

3.2 相关建议

3.2.1 采取多种手段为社会融资规模创建良好的外部环境。从前面的计量分析结果可知，当期、前一期、前两期等等期的社会融资规模对当期的社会消费品零售总额都有明显的促进作用，当月社会融资规模每增加1%，当月的社会消费品零售总额将增加0.15%；前1月社会融资规模每增加1%，当月的社会消费品零售总额会增加0.11%；前两月社会融资规模每增加1%，当月的社会消费品零售总额会增加0.13%；前3月社会融资规模每增加1%，当月的社会消费品零售总额会增加0.13%；前四月社会融资规模每增加1%，当月的社会消费品零售总额会增加0.18%，这一结论具有重要的经济意义和政策意义。

从促进我国零售市场发展的角度来看，保持社会融资规模持续稳定的增长，可以促进零售市场的持续增长趋势，使得社会融资规模对零售市场发挥连续、稳定的支持作用。为了零售市场的发展，提高我国社会消费品零售总额，我们需要采取多种手段，为社会融资规模创建良好的外部环境，从而让社会融资规模持续推动零售市场发展。从这一角度出发，我们需要做好以下几方面的工作：①加强对金融业尤其是银行业信贷方面的政策引导，确保其对实体经济的资金支持力度；②进一步优化社会融资规模结构，为我国零售市场的发展起到更大的推动作用；③进一步规范能影响到社会融资规模的外部经济环境、政策环境、司法环境和行政环境等，为我国社会融资规模的持续稳定增加提供良好的外部环境。

3.2.2 丰富融资种类，扩大统计范围，加大社会融资规模对零售市场的支持力度。当前宏观调控政策要求“稳增长、调结构、防通胀、促改革”，所以贷款新增额不能无限增加，从而也不能依赖贷款额的增加促进零售市场的发展，所以必须加大力气发展贷款以外的间接融资方式来拓宽融资渠道，从而促进我国社会消费品零售总额的增长。而且随着金融市场的不断发展和深化，在逐步丰富融资种类的同时，扩大社会融资规模的统计范围，使社会融资规模可以更好地服务于经济，满足零售市场对社会融资规模的真实需求。

3.2.3 引导我国零售市场发展，发挥零售市场对社会融资规模的促进作用，让社会融资规模与零售市场二者互相促进，实现两者的共同增长。从前面的计量分析中可知，社会融资规模和社会消费品零售总额二者互为因果关系，互相作用。随着零售市场的发展，社会消费品零售总额不断增长，从而推动社会融资规模不断增长，社会融资规模的增长进而又推动社会消费品零售总额的增长，所以，通过引导我国零售市场健康、持续、稳定的发展，通过社会融资规模这一杠杆，可以实现社会消费品零售总额的持续上升，让社会融资规模和社会消费品零售总额二者互相促进，互相发展，实现二者的共同增长，这对于我国实体经济的发展来说具有很重要的意义。

从上表中可以看出新疆忍冬在西宁城区3月底开始萌发，4月中旬开始展叶，5月到6月到达生长盛期，花期集中在5月中下旬，花期持续20-40d左右，果实在7月中下旬成熟，呈黄色或者红色，观赏价值较高。落叶期10月中下旬，整个生长期达215d，新疆忍冬萌芽较早，落叶比较晚，整个绿期比较长，适宜西宁地区园林配置示范及山地造林，是不可多得的优良园林绿化及造林树种。

围绕提升行业能力，水利体制机制改革进一步深化。稳定增长的水利投入机制初步建立，省级安排水利财政专项资金37.75亿元，比2010年增长78.07%。大中型水管单位体制改革进入收官阶段，省重点调度的212个大中型水管单位人员经费落实率达99%。在研水利科技项目150项，24项先进实用技术（产品）得到宣传推广。“金水工程”一期项目基本完成，省级水利数据中心一期和联网应用地理信息系统即将上线试运行。县级专职水政监察队伍全面建立，90%以上市县实行了水利综合执法。

[参考文献]

[1] 张龙，陈翔，武政委.阿克苏地区社会融资规模对经济增长影响的实证分析[J].塔里木大学学报，2014,(26).

[2] 张原，王珍珍，陈玉菲.社会融资规模与实体经济增长的联动性分析[J].财政研究,2014,(11).

[3] 高铁梅.计量经济分析方法与建模：Eviews应用及实例(第二版)[M].北京：清华大学出版社，2009.